【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180514

文章正文
发布时间:2018-05-14 09:10

【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180514

2018-05-14 07:52来源:华泰证券研究所银行/资管/贷款

原标题:【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180514

买方反馈(海外机构)

大盘观点:

近期全球局部区域的形势变化影响着投资者的情绪,如朝鲜半岛关系缓和,中东局势。

市场波动性将加大,但基于中国稳定的经济基本面和流动性情况,及MSCI指数纳入在即,投资者在全球范围,依然看好中国市场的投资吸引力。境外投资者较关注“独角兽”股票在国内IPO。

市场风格:

大盘指标股仍然是境外投资者比较青睐的板块。资管新规的落地,短期缓和前期负面情绪。

看好行业:

银行+保险,消费,医药

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 信贷稳字当头,社融提振有限(180512)

央行发布2018年1季度货币政策执行报告,强调其货币政策框架正在由数量型转为价格型,并继续推进双支柱体系以及利率市场化。我们认为,央行货币政策已经转为灵活适度,下半年的货币政策操作有可能针对不同货币政策最终目标,而采取数量型降准和价格型提高政策利率的并行操作;央行防范金融风险,会着手从资管行业的技术层面管控风险,和从切断实业和金融交叉传染的风险两方面入手。

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 分流金融稳定,转向灵活适度(180512)

4月份人民币贷款增加1.18万亿元,同比增速12.7%,社会融资新增1.56万亿元,同比增速10.5%,社融存量中信贷存量占比68.9%,信贷增速稳字当头,对社融增速提振有限。企业债券融资虽然近期有所恢复,但是债券融资占比仍低于去年同期。我们认为,伴随着利率下行,企业债券融资占比上升趋势有望得到延续。4月份M2增速8.3%,M1增速7.2%,M1和M2负剪刀差进一步扩大,负剪刀差有望成为常态。

【策略 曾岩(S0570516080003)/藕文(S0570517080001)】策略: 关注逻辑正在变化的躁动行情(180513)

我们在0506《谨慎行情下的胜负手》中指出需在均衡下重视消费的确定性,本周食品饮料、餐饮旅游等表现符合我们的预期。但从今年市场的主要逻辑上看,利率和政策的拐点将成为市场最大变量。其中利率下行拐点已现,而扩内需政策正在逐步展开,融资成本下行+扩大内需,将在政策层面上支撑资本开支的扩张,我们认为当前传统行业预期差低,盈利变化对需求边际变化影响较大,关注上游资源品(石油石化、钢铁)+中游制造业(工程机械)。

【有色 李斌(S0570517050001)/邱乐园(S0570517100003)】楚江新材(002171)首次覆盖:金属加工龙头,布局高端装备和军工材料

楚江新材是我国金属加工龙头,铜板带材和铜合金线产能国内第一。15年收购热工装备龙头顶立科技,发展高端热工装备和军用材料。截至17年7月公司完成两期员工持股计划(占总股本4.71%),激发内部活力。未来公司将实施基础材料和高端装备及军工材料的双轮驱动:1)扩张铜板带产能和优化客户结构,夯实铜基产业,扩大领先优势;2)顶立科技坚持高端路线服务于军工和航天,装备和材料协同效应明显。预计18-20年营收128.81/143.09/156.38亿元,归母净利润4.51/5.47/6.80亿元。采用分部估值,按18年基础金属加工业务给18-20XPE,按18年高端装备和军工材料业务给予26-30XPE,对应目标价8.04-9.00元。首次覆盖“增持”评级。

【建筑建材 鲍荣富(S0570515120002)/黄骥(S0570516030001)/方晏荷(S0570517080007)】东珠景观(603359,买入): 掌握湿地核心优势,充足现金助成长(180513)

公司是国内湿地生态工程龙头,17年9月上市后资金实力大幅增强,我们认为三因素有望促公司未来实现连续较高成长:1)公司旗下中林东珠设计院依托中国林科院,在国家级湿地公园评选领域优势明显,牢牢掌握着湿地工程市场核心竞争要素,据公司年报,湿地市场容量近3000亿元;2)我们测算公司当前在手订单不低于25亿元,超17年收入2倍,在手订单较为饱满,18Q1公司新签订单金额大增近30倍;3)17年末公司在手现金13.65亿元,与当年末在手订单比值0.68,远超可比公司,充足现金为公司未来订单快速落地奠定了扎实基础。首次覆盖,给予“买入”评级。

【建筑建材 鲍荣富(S0570515120002)/黄骥(S0570516030001)/方晏荷(S0570517080007)】中国化学(601117,买入): 4月增长再提速,煤化工龙头崛起(180512)

公司18年1-4月累计新签订单328.23亿元,同比增长12.88%,增速环比提升6.94pct;累计实现收入199.92亿元(未经审计),同比增长43.27%,增速环比提升1.11pct,连续三个月保持40%以上增长,订单加快转化收入逻辑持续验证。公司2017年及18Q1新签煤化工订单分别同比增长164%/190%,近期油价持续走高,煤化工业务或继续放量。公司18年计划新签合同1100亿元,同比增长16%;计划完成营收670亿元,同比增长14%;计划完成利润总额25亿元,同比增长10%。预计公司2018-20年 EPS 0.48/0.64/0.80元,维持合理目标价8.16-9.60元(对应18年17-20xPE),维持“买入”评级。

【房地产 贾亚童(S0570517090003)/韩笑(S0570518010002)】金融街(000402,买入): 自持加速发展,开发布局全国 (180513)

公司新管理团队锐意进取,坚定自持与开发并重战略;自持中心城市核心资产,发行大体量CMBS加速规模化,我们预计2020年自持面积有望翻番,稀缺资产长期升值贡献利润;开发业务加大拿地规模并布局五大城市群,同时升级商住服务配套,提升产品竞争力。维持“买入”评级。公司于17年1月完成新旧管理团队交接,新管理团队平均行业工作经验10年以上,总体年龄结构更为年轻。新管理团队上任后,公司拿地力度大增,拿地结构转变,坚定开发自持并重战略转型。我们预计公司将制定更为严格的销售、拿地、自持业绩考核方案,激励机制将更加完善。

【通信 周明(S0570517030002)】政策加码扩内需,信息消费为重点(180513)

《经济参考报》5月9日发布报道称其从多个部门独家获悉,我国将在年内制定和出台旨在进一步扩大消费的一系列新政,扩大信息消费、推广高技术产品应用将成为两大关键政策发力点。此前,国务院于2017年8月印发文件部署进一步扩大和升级信息消费,释放发展活力和内需潜力。我们认为随着国家信息消费政策不断加码,在信息消费细分领域流量消费中,个人和企业流量消费需求将逐步增加,推动电信、数据中心、云计算等相关行业发展。我们预计相关产业链有望受益,重点推荐中国联通、光环新网、光迅科技,此外还推荐博创科技、中际旭创、新易盛。

【金融 沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】银行: 行业ROA企稳,大行优势巩固 (180513)

2018年Q1银行业资产负债结构调整初步到位,ROA和资本充足率开始走平。资产增速虽然回落到低位,但是利润持续改善。资产质量总体保持平稳,191%的拨备覆盖率远超监管红线。下一步行业关注点看ROE企稳。在今年结构调整结束,再融资落地后,预计银行ROE可以稳定在12%-11%,其中业绩领先的大行有望率先实现盈利能力触底回升。大行业绩表现突出,在货币增速下行的环境中能充分发挥负债成本优势,实现净息差扩张。资管新规落地,银行开启对非标业务的全面整顿,将继续利好传统优势强的大行。个股抓龙头看转型,推荐工行、招行、平安。

【金融 沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】银行: 贷款利率上升,同业存单纳入MPA(180513)

央行于5月11日发布第一季度货币政策报告。Q1贷款利率提升,未来去杠杆政策推动表外融资回流,会继续有利于银行息差改善。为疏通利率传导机制,存款利率浮动上限或逐步放开,将强化银行分化格局。重点把握龙头银行,个股推荐工商银行、招商银行、平安银行。

【金融 沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】银行: 社融同比多增,关注资管新规影响 (180513)

4月新增贷款1.18万亿元,同比只多增800亿元。新增社融1.56万亿元,同比多增1720亿元。社融短期回暖,信贷增长趋稳,利率走低推动债券融资放量。但预计4月末资管新规将强化回表趋势,继续利好银行表内息差走阔。个股推荐招商银行、工商银行、平安银行。

【中小市值 孔凌飞】中小市值: 关注近期除权次新股 行业周报

【通信 周明】通信: 政策加码扩内需,信息消费为重点

【金工 林晓明】金工: 注意防范成交量可能萎缩的风险

【金融 沈娟/刘雪菲/陶圣禹/郭其伟】非银行金融/银行: 创新发展推进,加配优质金融股

【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 油价或压制航空,但利好油轮运价

【金融 沈娟/郭其伟】银行: 贷款利率上升,同业存单纳入MPA

【有色 李斌/邱乐园】有色金属: 电极箔涨价未休,钴锂预期差需关注

【汽车 谢志才/李弘扬】星宇股份(601799,增持): 客户拓展加产品升级,看好公司长期发展

【金工 林晓明】金工: 本周盈利、反转因子表现良好

【金工 林晓明】金工: 50ETF大涨,隐含波动率下降 衍生品周报

【金工 林晓明/黄晓彬】金工: 指数震荡上行,交投活跃度下降 指数产品周报

【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷】中国化学(601117,买入):4月增长再提速,煤化工龙头崛起

【通信 周明】光迅科技(002281,增持): 拟定增投资光模块,巩固竞争力

【宏观 李超】宏观: 信贷稳字当头,社融提振有限

【宏观 李超】宏观: 分流金融稳定,转向灵活适度

【金融 沈娟/郭其伟】银行: 社融同比多增,关注资管新规影响

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】浙能电力(600023,买入): 优质火电,参股核电助结构优化

【建筑建材 鲍荣富/黄骥/方晏荷】建筑:设计景气提升,订单/人员扩张助成长

【房地产 贾亚童/韩笑】金融街(000402,买入): 自持加速发展,开发布局全国

【电新 黄斌】电力设备与新能源: 盈利分化,行业向好趋势不变

【计算机 高宏博/郭雅丽】神州易桥(000606,买入): 百城千店布局完成,进入业绩释放期 返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:本文由入驻搜狐号的作者撰写,除搜狐官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表搜狐立场。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top